 בשל הערכתנו להתחזקות הקשר בין החברה לחברה האם ושיפור ברמת הנזילות
חברת המידרוג מעלות מעלה את דירוג חברת דלק הישראלית
• אנו מעלים את הדירוג של "דלק" חברת הדלק הישראלית בע"מ, הפועלת בתחום שיווק הדלקים בישראל, לדירוג ‘+ilBBB’ מדירוג ‘ilBBB’
• תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו ליציבות בביצועים התפעוליים של דלק ישראל ב 12-
החודשים הקרובים וכן את הערכתנו ליציבות בפרופיל הפיננסי של חברת האם , קבוצת דלק , תש אפשר
תמיכה במידת הצורך
עדכון דירוג
העלאת דירוג ל- '+ilBBB' בשל הערכתנו להתחזקות הקשר בין
החברה לחברה האם ושיפור ברמת הנזילות
תמצית
• אנו סבורים שרכישת זכויות המיעוט והמעבר לבעלות מלאה של בעלת השליטה , קבוצת דלק , בדלק ישראל , תומך בהקטנת פער הדירוגים בין
החברות.
• המעבר לבעלות מלאה וכן מספר מימושי נכסים במהלך השנה האחרונה הביאו לכך שהערכתנו לרמת הנזילות של דלק ישראל עודכנה והיא
כעת "פחות ממספקת" לעומת "חלשה".
• אנו מעלים את הדירוג של "דלק" חברת הדלק הישראלית בע"מ, הפועלת בתחום שיווק הדלקים בישראל, לדירוג ‘+ilBBB’ מדירוג ‘ilBBB’ .
• תחזית הדירוג היציבה משקפת את הערכתנו ליציבות בביצועים התפעוליים של דלק ישראל ב 12- החודשים הקרובים וכן את הערכתנו
ליציבות בפרופיל הפיננסי של חברת האם , קבוצת דלק , תש אפשר תמיכה במידת הצורך.
פעולת הדירוג
ב 18 - ביולי 2013, העלתה Standard & Poor’s Maalot את הדירוג של "דלק" חברת הדלק הישראלית בע"מ (דלק ישראל), הפועלת בשיווק
הדלקים בישראל, לדירוג ‘+ilBBB’ מדירוג ’ilBBB’ . תחזית הדירוג יציבה.
שיקולים עיקריים לדירוג
העלאת הדירוג נובעת בעיקרה משינוי במבנה הבעלות של החברה לבעלות מלאה של קבוצת דלק (ilA/Stable ,) שאירע במהלך חודש אפריל
2013, וכן בעקבות שינוי בהערכתנו לרמת הנזילות של החברה ל"פחות ממספקת" מ"חלשה
הדירוג של דלק ישראל ממשיך להיות מושפע לשלילה מרמת מינוף גבוהה , לדעתנו, הבאה לידי ביטוי ביחס חוב מתואם ל - EBITDA של 10.6x
ב 12 - החודשים שהסתיימו בסוף ץמר 2013 , מו סיכונים אינהרנטיים בענף שיווק הדלקים (רגולציה, מימון הון חוזר על רקע חשיפה למחירי
הנפט) . מנגד, מושפע הדירוג לטובה ממעמדה העסקי האיתן בתחומי הפעילות העיקריים שלה והשתייכותה לקבוצת דלק.
להערכתנו, המעבר לבעלות מלאה מהדק את הקשר החזק ממילא בין החברות , ותומך בהקטנת פער הדירוג ביניהן לשני נוצ'ים לעומת שלושה
נוצ'ים כיום. על פי המתודולוגיה שלנו לעניין יחסי גומלין בין דירוג חוב של חברת בת "חלשה " לדירוג חוב של חברת אם "חזקה" , אנו סבורים
שדירוג האשראי של דלק ישראל נהנה מתמיכה פוטנציאלית "יוצאת דופן" מבעלת שליטה חזקה יותר. להערכתנו, הפוטנציאל לתמיכה "יוצאת
דופן" נובע מ: היותה של דלק ישראל אחזקה אסטרטגית של קבוצת דלק, וזאת בעיקר בשל התמקדותה של הקבוצה בתחום האנרגיה; מקום
מושבה של הפעילות בישראל; מבנה הבעלות (%100); זהות בין חברתית (בין היתר, שימוש בשם "דלק"); והיסטוריה של תמיכה בחברות בנות .
כמו כן, אנו מעריכים שלנוכח הסנטימנט השלילי ששרר כלפי בעל השליטה בקבוצה , לעניין הסדר החוב בחברה האחות , דלק נדל"ן בע"מ, קבוצת
דלק תעדיף להימנע מפגיעה במוניטין (reputation risk ) ובמידה ותידרש, תתמוך בדלק ישראל. עם זאת, הידרדרות באיכות האשראי העצמאית
של דלק ישראל או שינוי לרעה בפרופיל הפיננסי של קבוצת דלק, עשויים להביא להיחלשות הקשר , ובכך להשפיע לרעה על דירוג החברה.
בדומה למועד המעקב האחרון , אנו עדיין מעריכים כי אין באפשרות החברה לפרוע את חלויות החוב (זמן ארוך ) באמצעות התזרים השוטף הפנוי.
על כן, נוקטת החברה באסטרטגיה של מכירת נכסים שאינם בליבת העסקים שלה , לדוגמה , תחנת הטורים בירושלים ב - 2012 ומניות חברת פי
גלילות ברבעון הראשון של 2013. בידי החברה מצויים מספר נכסי מקרקעין נוספים וכן החזק
|
